Hans Tung de Notable Capital explica por qué cree que los fundadores deben pensar a largo plazo

Hans Tungsocio director Capital notablemás temprano capital GGVPiensa mucho en el estado actual del emprendimiento.

Notable Capital es una firma de capital de riesgo con $4.2 mil millones en activos bajo administración enfocados en inversiones en Estados Unidos, América Latina, Israel y Europa.

Tung, cuya cartera incluye empresas como Airbnb, StockX y Slack, se sentó recientemente con TechCrunch Capital social Podcast que analiza las valoraciones, por qué los fundadores necesitan jugar a largo plazo y por qué algunas empresas de capital de riesgo tienen dificultades.

También nos hizo saber por qué sigue siendo optimista con respecto a la tecnología financiera y qué sectores de la tecnología financiera le entusiasman particularmente.

hablamos de eso también cambios recientes en su propia empresa, que surgió de la firma transfronteriza GGV Capital, de 24 años de antigüedad, y cambió el nombre de sus operaciones en EE. UU. y Asia a Notable Capital y Granite Asia, respectivamente. La transformación de GGV es el último de una serie de cambios que hemos visto en el mundo del capital riesgo, incluidos cambios de personal en Fondo del fundador, Capital de referencia y prosperidad.

A continuación se muestran extractos de la entrevista, editados para mayor claridad y brevedad.

TechCrunch: El año pasado hablamos de rondas negativas. En ese momento, pensabas que no eran necesariamente algo malo. ¿Sigues teniendo la misma actitud?

Hans Tung: Llevo casi 20 años en este negocio. Pensamos en las cosas a largo plazo. Y siempre sé que no se trata de los saques. es como volverse pobre [report] Si obtiene una tarjeta o el resultado de una prueba, no importa mucho hasta que realmente tenga una salida. En realidad, la IPO es sólo un hito, no el final del juego. La IPO es el comienzo para que los inversores públicos se involucren. Entonces, si se piensa a más largo plazo, lo que importa no es tanto que la valoración suba o baje temporalmente, sino que al final haya un gran resultado.

Creo que la empresa, los fundadores y la junta directiva deben centrarse en todo lo necesario para escalar la empresa, para gestionarla lo mejor posible en cada paso del camino.

Creo que lo que los fundadores no se dan cuenta es que esta elección no se trata de cerrar y hacer una ronda descendente, porque en esa situación vas a elegir una ronda descendente cada vez. El desafío es que uno se enfrenta a la perspectiva de mantener una valoración o provocar una desaceleración. Si no hace esto, corre el riesgo de desconectarse más tarde. Pero te digo, si estás por cerrar, nadie invertirá en ti.

CT: ¿Qué tan diferente es el panorama general de inversión este año en comparación con el año pasado?

HT: Creo que es una continuación de lo que vimos en la segunda mitad de 2023. Obviamente, la IA es un caso atípico. Actualmente, la IA está muy, muy sobrevalorada. Se podría argumentar que solo estamos en la primera entrada o la primera mitad de la primera entrada para la IA, por lo que la gente está dispuesta a pagar de más… Si bien muchas rondas locas ocurren al comienzo de un boom, eso es lo que suceden. Lo haremos si se produce una división, habrá empresas a las que les terminará yendo bien, y a la mayoría de las empresas puede que no.

En general, sigo advirtiendo a los fundadores que no se comparen con industrias que están funcionando bien, sino que se concentren exclusivamente en administrar su empresa.

CT: ¿Cuál es su ritmo de inversión respecto a los últimos años? ¿Qué impacto está teniendo la crisis en las empresas de capital de riesgo?

HT: Creo que estamos más cerca de los niveles de 2022, es decir, más que de 2023. Pero 2021 fue un caso atípico. Y no es bueno para los negocios. Y no es bueno para el ecosistema. Sin dar nombres, se puede ver que las empresas se han visto afectadas por lo que hicieron en 2021 y eso ha provocado que se desaceleren mucho más ahora, lo cual es lamentable porque muchos de ellos son grandes inversores, están trabajando en grandes empresas y Es una pena que no puedan participar sólo por indigestión.

Por ejemplo, algunas empresas realizaron grandes ampliaciones de capital en 2021. Y aunque la compañía está aumentando sus ingresos en aproximadamente un 40-50% en comparación con el año pasado y en términos de vencimiento, probablemente puedan salir a bolsa pronto en el próximo año más o menos… pero debido al interés de valoración logrado en la última ronda es tan altos, que ya no están en ese nivel de valoración en el mercado público actual, donde las métricas de valoración han caído bastante. Entonces tienen que esperar. Como resultado, los fondos que invirtieron en ellos en 2021 no podrán recibir efectivo. porque hay falta de liquidez y los LP no recuperan dinero. Por lo tanto, no hay devolución de dinero para los LP que continúan invirtiendo en nuevos fondos. Todo el sistema sufre por esto.

CT: Me sorprendió informar recientemente que la financiación de fintech había caído a su nivel más bajo en siete años en el primer trimestre de este año. ¿Qué piensa usted al respecto?

HT: Creo que con la alta inflación que hemos tenido y las tasas de interés definitivamente altas que están bajando pero no subiendo rápidamente, creo que es más difícil para la gente elegir fintech. Sin embargo, si nos fijamos en las otras métricas, los servicios financieros como categoría, la capitalización de mercado de todas las empresas que cotizan en bolsa en el sector de servicios financieros de banca y seguros supera los 10 billones de dólares. Y de esos 10 billones de dólares, sólo menos del 5% se destina a empresas de tecnología financiera. Entonces, si todos sabemos que las mejores empresas de tecnología financiera están creciendo más rápido que las empresas de servicios financieros, es solo cuestión de tiempo que la penetración y la capitalización de mercado bajas de un solo dígito aumenten con el tiempo. Entonces habrá altibajos. Al igual que con el comercio electrónico, puede que no haya demasiados ganadores en fintech, pero aquellos que pueden ganar pueden tener un mercado enorme.

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