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Es probable que la venta de una participación en Arm por parte de SoftBank recaude menos efectivo de lo esperado originalmente, en parte debido a las diversas incertidumbres que continúa enfrentando la empresa de propiedad intelectual de chips del Reino Unido, dijeron observadores de la industria al EE Times.
La gira de salida a bolsa de ARM, que comenzó el 5 de septiembre con inversores potenciales, finalizará con la salida a bolsa alrededor del 13 de septiembre, según un analista que desea permanecer en el anonimato.
«La empresa no se reunirá con nosotros durante el proceso de salida a bolsa; todo se desarrolla a puerta cerrada», afirmó el analista.
Los nuevos inversores de Arm no disfrutarán de derechos de voto, puestos en la junta directiva ni dividendos de su participación, según una fuente cercana a Arm, que habló bajo condición de anonimato. Si bien los fondos recaudados a través de la IPO ayudarán a Softbank a reasignar su cartera de inversiones, ningún fondo de la IPO irá a Arm, agregó la fuente.
Es probable que el gigante tecnológico japonés SoftBank, que posee el 100% de Arm, venda una participación del 10% a los clientes de Arm, que incluyen a Apple, AMD, Nvidia e Intel, cada uno de los cuales quiere asegurarse de tener acceso a largo plazo a Arm IP. Según Bloomberg News, SoftBank planea recaudar entre 5.000 y 7.000 millones de dólares con la oferta pública inicial, cifra que no alcanza su objetivo original de 10.000 millones de dólares. La cantidad más baja le daría a Arm un valor total de entre 50 mil millones y 60 mil millones de dólares, en lugar del objetivo anterior de hasta 70 mil millones de dólares.
SoftBank inicialmente buscó la IPO después de que fracasara un intento de vender Arm a Nvidia por 40 mil millones de dólares el año pasado, citando preocupaciones antimonopolio de los reguladores estadounidenses y europeos. Incluso una valoración de Arm de 50.000 millones de dólares podría ser demasiado optimista, según una fuente cercana a Arm.
«En 2016, SoftBank pagó 32 mil millones de dólares por Arm. De hecho, aunque ha crecido en algunos aspectos, creo que ahora está en una posición mucho peor que entonces», dijo la fuente anónima. «Ahora es posible una competencia seria: el mercado de teléfonos inteligentes ha alcanzado su punto máximo y se ha convertido en un producto básico, las operaciones en China ahora parecen muy inmanejables y los grandes clientes se han vuelto mucho más autosuficientes».
La asociación con ARM está fragmentada ya que se están llevando a cabo varias batallas legales con sus clientes más importantes, añadió la fuente. Esta opinión fue respaldada por el analista de la industria tecnológica.
“Obviamente hay un litigio con Qualcomm que debe considerarse. «La adquisición de Nuvia por parte de Qualcomm es una larga historia», dijo el analista. «Se espera que esto llegue a los tribunales en la segunda mitad de 2024; nunca antes habíamos visto un litigio entre ARM y licenciantes estratégicos».
El año pasado, Arm presentó una demanda contra Qualcomm y Nuvia, alegando que las dos compañías violaron los acuerdos de licencia y, por lo tanto, infringieron las marcas comerciales de Arm al usarlas en relación con productos sin licencia.
perspectivas de crecimiento
Según una fuente cercana a Arm, es difícil ver de dónde se supone que provendrá un crecimiento sostenible significativo. La investigación y el desarrollo de la empresa se han visto recientemente erosionados para permitir la obtención de beneficios, añadieron.
Aún así, la arquitectura v9 de Arm, lanzada en 2021, desbloquea nuevas fuentes de ingresos en el espacio de la IA que muestran potencial, dijo el analista.
“ARM intentará aumentar las tarifas de licencia con el lanzamiento de la versión 9. Ahora comenzamos el lanzamiento del chip. La versión 9 trae muchos anuncios de productos nuevos: [Amazon’s] Graviton 4, las CPU Grace de Nvidia y Mediatek Dimensity 9200+”.
También existe cierto debate sobre cómo Arm podría beneficiarse de la IA, añadió el analista.
«Recuerden, esta es una compañía de licencias de CPU y no hemos visto una oferta de licencias de IA que escale desde ARM».
Arm está señalando un cambio en su modelo de licencias hacia las suscripciones, algo que la industria del software ha practicado durante mucho tiempo, dijo el analista. “¿Eso conducirá a un mejor crecimiento? No estoy seguro todavía.»
factores negativos
Otros factores influirán en el precio de mercado de la oferta pública inicial de Arm, dicen los observadores de la industria encuestados.
«Obviamente, desde una perspectiva financiera, solían tener un margen operativo superior al 50%, y cuando Softbank los compró, comenzaron un gran ciclo de inversión», dijo el analista. «Necesitan recuperar sus márgenes al nivel que tenían cuando Arm era una empresa pública por última vez».
Arm podría perder alrededor de una cuarta parte de sus ingresos tras separarse de su filial Arm China, añadió el analista. La presentación de Arm ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos es una pista, dijeron. «Si lees la presentación de F1, verás la historia de fondo de cómo Arm [has] vendieron la mayoría de sus acciones en Arm China; eso es el 24% de las ventas de Arm el año pasado».
Según una fuente cercana a Arm, Arm ha tenido pocos logros importantes para convencer a los inversores de que las perspectivas de la empresa son positivas.
“En los últimos siete años, han desperdiciado miles de millones de dólares en la búsqueda de IoT que nunca generaría ganancias, y no están mucho más avanzados en la conquista del espacio de servidores. Hay mucho que hacer.»
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