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La oferta pública inicial (IPO) de Arm para SoftBank en el mercado de valores Nasdaq, ya planificada para el próximo mes, enfrenta grandes desafíos ya que el fabricante británico de chips está sobrevaluado y las perspectivas de crecimiento son sombrías, dijeron a EE Times analistas y una persona cercana a la compañía.
El gigante tecnológico japonés SoftBank buscó una oferta pública inicial (IPO) después de que un intento de vender Arm a Nvidia por 40 mil millones de dólares el año pasado fracasara debido a que los reguladores estadounidenses y europeos citaron preocupaciones antimonopolio. Según Reuters, SoftBank planea vender una participación del 10 por ciento en Arm por hasta 70 mil millones de dólares en la IPO. Esto la convertiría en una de las OPI más grandes del mundo este año y permitiría a SoftBank retener una participación mayoritaria en Arm.
«Softbank necesita dinero urgentemente para restaurar su fortuna», dijo al EE Times una persona cercana a Arm, hablando bajo condición de anonimato. Después de las «desastrosas inversiones» de SoftBank en WeWork, Katerra, Uber y otras empresas, Arm es una de las pocas historias de éxito que podría venderse para obtener ganancias, dijo la persona. «Después de la fallida venta de Nvidia, salir a bolsa era su mejor esperanza». [Masayoshi Son, SoftBank’s founder, chairman and CEO] ha dejado. Espera una calificación ridículamente alta”.
![Hijo de Masayoshi por SoftBank](https://www.eetimes.com/wp-content/uploads/shutterstock_Masayoshi-Son.jpg?w=300&is-pending-load=1#038;resize=334%2C334)
Si bien Apple, Amazon y Samsung pueden estar involucrados en la oferta pública inicial de Arm, «estos muchachos ya tienen acuerdos bastante buenos con Arm, por lo que no está claro cuál es el beneficio para ellos de invertir en Arm con estas valoraciones potenciales tan altas», dijo la compañía. dicho. “Softbank espera incluir algunos de ellos para proporcionar una base para el precio de la IPO. El brazo sobrevivirá de alguna forma más tiempo que nosotros. ¿Pero crecerá y alcanzará los 60 mil millones de dólares? Se trata de un enorme acto de fe visionario”.
Es posible que los grandes clientes de Arm quieran evitar que sus competidores obtengan una ventaja competitiva al poseer diseños de chips Arm que Apple, Samsung y competidores más pequeños utilizan en China para fabricar casi todos los teléfonos inteligentes del mundo. Cada vez más empresas utilizan diseños de brazos en sensores y supercomputadoras.
Se cita la «complicada saga de Arm China»
La caída de dos años en las ventas mundiales de teléfonos inteligentes está perjudicando las perspectivas de crecimiento a corto plazo de Arm. Según Paul Triolo, que asesora a empresas de tecnología globales, Arm enfrenta mayores preocupaciones en China, donde Arm China se separó de la empresa matriz hace unos años cuando los competidores de Arm en China introdujeron RISC-V y otras arquitecturas de diseño alternativas en Albright Stonebridge Group. .
«La complicada saga de Arm China fue una de las principales razones para retrasar la IPO», dijo. «Resolver los problemas que rodean a Arm China y al funcionario corrupto Allen Wu ha demostrado ser mucho más complicado de lo que Softbank o Arm pensaban originalmente».
Según la presentación de la oferta pública inicial de Arm, Arm espera que China represente aproximadamente una cuarta parte de sus ventas.
«Arm China es un desastre absoluto para Arm y SoftBank», dijo esta semana una persona cercana a Arm. «En 2018, SoftBank decidió vender el 51% de la empresa a algunos inversores chinos por una cantidad muy modesta. Inicialmente, Arm tenía asientos en la junta y era una empresa conjunta. Pero hubo grandes tensiones sobre el control y la gobernanza. De alguna manera, Arm parece haber perdido el control en el proceso”.
Aunque Arm depende de Arm China para obtener ingresos y como intermediario en el mercado chino, Arm China opera de forma independiente, dijo Arm en su prospecto de IPO publicado esta semana.
Si Arm no mantiene su relación comercial con Arm China, el acceso de Arm al mercado chino podría verse significativamente restringido y las perspectivas comerciales y de crecimiento podrían verse afectadas negativamente, dijo Arm en el prospecto.
Existe la preocupación de que una vez que Arm sea una acción pública, «las ganancias serán lo primero, los precios subirán y la inversión en I+D se reducirá», dijo a EE Times Dylan Patel, analista principal de SemiAnalysis. “La pobre China es un desastre. Arm prácticamente se rindió y acordó que nunca recuperarían el control».
Amenaza RISC-V
RISC-V representa una amenaza existencial para la adopción a largo plazo de Arm, dijo una persona cercana a Arm: «Bajo SoftBank, Arm ha aumentado tanto sus tarifas de licencia y regalías que muchas empresas se están viendo afectadas». [existing, as well as potential new customers] comienzan a alejarse de Arm y normalmente adoptan RISC-V. Por el momento, Arm sigue dominando el sector móvil. Pero si este vuelo hacia RISC-V continúa acelerándose en el extremo inferior, entonces el dominio de Arm en el sector móvil también está en riesgo”.
A diferencia de la mayoría de los otros diseños de arquitectura de conjuntos de instrucciones, RISC-V se proporciona bajo licencias de código abierto libres de regalías.
«RISC-V seguirá ganando cuota de mercado en aplicaciones integradas y de IoT, así como núcleos de control para SoC más grandes», afirmó Patel. «A RISC-V le resultará más difícil penetrar en el ámbito de las aplicaciones orientadas al cliente donde Arm es dominante».
![Paul Triolo del Grupo Albright Stonebridge Paul Triolo del Grupo Albright Stonebridge.](https://www.eetimes.com/wp-content/uploads/homepageCrop_Paul-Triolo-of-the-consultancy-Albright-Stonebridge_2023_Photo-by-Alan-Patterson.jpg?w=300&is-pending-load=1#038;resize=300%2C300)
Dado el deterioro de las relaciones entre Estados Unidos y China y los acontecimientos futuros, los controles de exportación existentes y su posible expansión, y el impacto de las restricciones estadounidenses en China para alejar a las empresas de los derechos y regímenes de propiedad intelectual occidentales en todo el espacio tecnológico, las perspectivas de Pobres en China son problemático, dijo Triolo.
«Es posible, por ejemplo, que las directivas gubernamentales internas contengan disposiciones para detener el uso de propiedad intelectual controlada por extranjeros por parte de las empresas tecnológicas chinas durante un cierto período de tiempo», dijo. «Esto ejercería aún más presión sobre las empresas chinas para que consideren alternativas, incluido RISC-V».
Una visión positiva pero condicional
Patrick Moorhead, analista principal de Moor Insights & Strategy, dijo que las perspectivas de una oferta pública inicial de Arm siguen siendo positivas, con una valoración potencialmente más baja.
«Si bien no creo que sea el momento óptimo para que una empresa intente una IPO, sí creo que los inversores aceptarán Arm al precio correcto», dijo a EE Times.
Es probable que RISC-V afecte la participación de gama baja de Arm mientras los otros mercados de la compañía continúan creciendo, dijo Moorhead.
«Ambos ecosistemas pueden crecer en la gama media y alta a medida que crece el mercado de diseños», afirmó. «Como porcentaje, RISC-V tendrá cierta participación».
A largo plazo, Arm sigue siendo positivo, afirmó: «Veo un ecosistema de centros de datos y PC en crecimiento para la empresa, y un ecosistema de software en crecimiento. Creo que la empresa tiene un futuro brillante».
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